Họ vừa từ chối 9 tỷ USD. 9 tỷ. Và quay sang bắt tay với AMD.
Cổ đông Core Scientific nói 'không' với thương vụ mua lại, nhưng 'có' với một đối tác chip đang chật vật cạnh tranh với Nvidia. Đây là quyết định của lý trí hay chỉ là một cú bluff?
Context: Tại sao là bây giờ?
Core Scientific không phải công ty crypto bình thường. Họ là tay chơi khai thác Bitcoin kỳ cựu, từng nộp đơn phá sản năm 2022, sau đó tái cấu trúc và lao vào cuộc đua AI. Ý tưởng: biến các trang trại đào coin thành trung tâm dữ liệu AI – tận dụng nguồn điện giá rẻ đã ký hợp đồng dài hạn.
Nhưng thị trường đang giảm. Bitcoin giảm. AI hype cũng giảm. Và đột nhiên, một quỹ đầu tư xuất hiện với lời đề nghị: 9 tỷ USD cho toàn bộ cổ phần. Cổ đông từ chối. Cùng lúc, họ công bố quan hệ đối tác với AMD.
Core: Sự thật về thương vụ AMD
Bài báo gốc phân tích rất kỹ: Đây là 'thông báo chiến lược', không phải 'thông báo kỹ thuật'. Không có số liệu về số lượng GPU, không có công suất đã triển khai, không có thỏa thuận doanh thu. Chỉ có mỗi 'chúng tôi sẽ hợp tác'.
Tôi đã chứng kiến cả nghìn ICO năm 2017 như thế này. Một cái tên lớn. Một thông cáo báo chí. Thị trường nhảy lên. Nhưng rồi?
Dựa trên kinh nghiệm audit của tôi, việc chuyển đổi từ miner sang AI host không đơn giản. Bitcoin mining chỉ cần ASIC và điện. AI training cần liquid cooling, InfiniBand, GPU cluster, và phần mềm. AMD có ROCm – nhưng so với CUDA của Nvidia, ROCm vẫn như xe máy giữa đường đua F1.
Cổ đông đã đánh cược rằng giá trị nội tại của Core Scientific cao hơn 9 tỷ. Nhưng nếu AMD không giao được chip đúng hạn, hoặc ROCm không đáp ứng được workload, thì 'cơ hội' đó sẽ biến thành 'gánh nặng'.
Contrarian: Góc nhìn chưa được đưa tin
Mọi người đều nói: 'AMD là đối thủ của Nvidia, Core Scientific thông minh khi đa dạng hóa nguồn cung.'
Nhưng sự thật là: AMD đang cần Core Scientific hơn là Core Scientific cần AMD.
AMD cần một 'showroom' thực tế để chứng minh Instinct GPU có thể chạy AI workloads. Core Scientific trở thành phòng thí nghiệm sống cho AMD. Và nếu thí nghiệm thất bại? Cổ đông sẽ phải trả giá.
Tôi nhìn thấy điều này trong mọi 'partnership' thời kỳ DeFi Summer: một bên có uy tín nhưng thiếu năng lực, bên kia có năng lực nhưng thiếu uy tín. Kết quả là cả hai cùng đốt tiền.
Takeaway: Theo dõi điều gì tiếp theo?
Đừng nhìn vào giá cổ phiếu. Hãy nhìn vào số megawatt đã kích hoạt. Core Scientific có thể đưa bao nhiêu MW lên online trong 6 tháng tới? Nếu họ chỉ loanh quanh ở mức vài chục MW, thì 9 tỷ USD có thể là mức giá cao nhất họ từng thấy.
Câu hỏi cuối: Khi bạn sống trong tốc độ ánh sáng, mỗi giây đều là một cơ hội và một rủi ro. Liệu cổ đông Core Scientific có đang nhầm lẫn giữa 'tốc độ' và 'hướng đi'?