Thị trường Bitcoin đang phân cực: Ai đúng, ai sai?

Hôm qua, tôi nhìn vào biểu đồ social volume của Bitcoin và thấy một điều lạ: nó chạm mức thấp nhất 10 tháng. Trong khi đó, một nhóm cá voi nắm giữ 100-1000 BTC đã bán ra 67.000 BTC chỉ trong một ngày – trị giá 4,3 tỷ USD. Hai sự thật này tồn tại song song, như thể thị trường đang nói hai thứ tiếng khác nhau. Câu hỏi đặt ra: bên nào đang đúng? Bối cảnh hiện tại là một cuộc chiến giữa các lực lượng đối lập. Một mặt, bạn có 'cá voi mới' – những ví tích lũy Bitcoin từ các tổ chức hoặc quỹ đầu tư mới thành lập. Mặt khác, bạn có 'cá voi trung niên' (ví nắm 100-1000 BTC) đang xả hàng mạnh nhất kể từ tháng 2. Và ở tầng sâu hơn, những người nắm giữ dài hạn (LTH) đang chịu lỗ kỷ lục – gần 280 triệu USD mỗi ngày, cao nhất kể từ thời kỳ Luna/FTX sụp đổ. Đây là dấu hiệu của sự đầu hàng. Nhưng điều khiến tôi chú ý không phải là số liệu, mà là sự tương phản. Trong khi cá voi trung niên bán, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng vào ròng 197,4 triệu USD trong tuần. Nhưng hãy làm phép tính: 4,3 tỷ đô la bán ra chỉ trong một ngày so với 197 triệu đô la mua vào trong cả tuần – tỷ lệ gấp 22 lần. ETF không thể cứu thị trường một mình. Và điều trớ trêu là, dòng tiền ETF 30 ngày vẫn âm, bất chấp một vài ngày xanh. Góc nhìn phản trực giác ở đây là: sự im lặng trên mạng xã hội thường được coi là tín hiệu đáy. Santiment nói rằng 'thị trường yên tĩnh có thể xảy ra trước điểm ngoặt'. Nhưng tôi không mua điều đó một cách dễ dàng. Trong 25 năm theo dõi thị trường, tôi học được rằng sự im lặng có thể là dấu hiệu của sự kiệt sức, không phải sự tích lũy. Nếu những người nắm giữ dài hạn đang đầu hàng với tốc độ này, và cá voi trung niên vẫn tiếp tục xả, thì 'cá voi mới' sẽ phải mua vào với khối lượng lớn hơn nhiều để giữ giá. Câu hỏi là: họ có đủ sức không? Các mức giá quan trọng mà tôi đang theo dõi: 72.200 đô la – chi phí cơ sở của nhà đầu tư ngắn hạn, và 76.600 đô la – mức trung bình thị trường thực tế. Bitcoin đã giao dịch dưới cả hai mức này suốt 5 tháng. Điều đó có nghĩa là hầu hết những người mua gần đây đều đang thua lỗ. Khi giá không thể vượt qua các ngưỡng kháng cự tâm lý này, áp lực bán từ những người muốn cắt lỗ sẽ gia tăng. Vậy takeaway là gì? Đừng nhìn vào một chỉ báo riêng lẻ. Sự im lặng trên mạng xã hội không tự động là tín hiệu mua. Sự tích lũy của cá voi mới không tự động là tín hiệu tăng giá. Thị trường đang ở trong một cuộc chiến tranh giành quyền kiểm soát giữa các nhóm có động cơ đối lập. Nếu bạn hỏi tôi: 'Nên mua hay bán?' – câu trả lời là: hãy chờ xem ai thắng. Bởi vì khi phe bán đã hành động, phe mua cần phải cho thấy họ đủ lớn. Và cho đến lúc đó, sự phân cực vẫn là vua.