Hợp đồng tương lai S&P 500 đỏ lửa vào tối qua, trong khi Bitcoin lặng lẽ rơi khỏi mốc 67.000. Lý do? Không phải Powell, mà là một cuộc chiến ngân sách ở Washington.
Tối 23/7, Hạ viện Mỹ do Đảng Cộng hòa kiểm soát đã thông qua thủ tục để tiến tới một gói chi tiêu tạm thời và một khuôn khổ ngân sách đảng phái trị giá 95 tỷ USD. Tin chạy trước, lệnh theo sau. Ngay lập tức, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên 4,4%, thị trường bắt đầu định giá lại câu chuyện "hạ cánh mềm".
Tại sao phải chú ý ngay bây giờ?
Bởi vì đây không chỉ là chuyện nội bộ nước Mỹ. Nó là tín hiệu vĩ mô rõ ràng nhất kể từ đầu năm: chính sách tài khóa đang quay trở lại với tham vọng kích thích tăng trưởng, bất chấp lạm phát còn dai dẳng. Và nếu lạm phát tăng trở lại, Fed sẽ không thể cắt giảm lãi suất như kỳ vọng. Với một thị trường crypto vốn đã mong manh vì dòng tiền ETF chững lại, đây là một cú đấm trực diện.
Kế hoạch này gồm hai phần: (1) Một dự luật chi tiêu tạm thời để duy trì hoạt động chính phủ đến tháng 12, tránh shutdown; (2) Một gói 95 tỷ USD thông qua cơ chế "hòa giải ngân sách" (budget reconciliation) – công cụ cho phép Đảng Cộng hòa thông qua các điều khoản đảng phái mà không cần 60 phiếu tại Thượng viện. Điều đó có nghĩa là các chính sách ưa thích của họ – cắt giảm thuế, hỗ trợ năng lượng truyền thống, tăng chi tiêu quốc phòng – sẽ được đẩy mạnh.
Phân tích kỹ thuật: Dữ liệu nói gì?
Tôi sẽ không nói suông. Hãy nhìn vào ba con số cốt lõi:
- Lợi suất 10 năm nhảy từ 4,18% lên 4,4% chỉ trong 48 giờ sau khi tin tức về quy trình ngân sách rò rỉ. Đây là mức cao nhất kể từ tháng 4. Lợi suất tăng = chi phí vốn tăng = áp lực lên tất cả tài sản rủi ro, bao gồm cả crypto.
- Chỉ số DXY vượt mốc 105,5. Đồng đô la mạnh luôn là kẻ thù số một của Bitcoin trong ngắn hạn. Lịch sử cho thấy mỗi khi DXY tăng 2% trong một tuần, Bitcoin giảm trung bình 4,5% trong 7 ngày tiếp theo.
- Kỳ vọng lạm phát 5 năm (5-Year Breakeven) tăng từ 2,3% lên 2,45%. Thị trường đang bắt đầu tin rằng kích thích tài khóa sẽ làm lạm phát khó hạ hơn. Điều này khiến Fed khó lòng xoay trục.
Tôi đã từng chứng kiến kịch bản tương tự vào năm 2017, khi chính quyền Trump thông qua cắt giảm thuế. Lúc đó, Bitcoin tăng từ 1.000 lên 19.000 USD, nhưng nguyên nhân chính là dòng tiền ICO và sự phấn khích, không phải vĩ mô. Lần này, vĩ mô là yếu tố áp đảo. Nếu lợi suất tiếp tục leo thang, altcoin sẽ chảy máu trước, Bitcoin có thể rơi vào vùng 60.000 – 62.000 USD.
Góc nhìn ngược: Tại sao số đông có thể sai?
Hầu hết các nhà phân tích đều hét lên "bán" khi nghe tin ngân sách. Nhưng tôi muốn bạn nhìn vào mặt trái: chính phủ shutdown thường tạo ra sự bất ổn, và trong lịch sử, Bitcoin đôi khi hoạt động như một tài sản trú ẩn trong những giai đoạn đó. Ví dụ, tháng 12/2018, khi chính phủ Mỹ đóng cửa 35 ngày, Bitcoin tăng 20% từ 3.200 lên 4.000 USD. Tuy nhiên, lần này khác: shutdown chỉ là rủi ro phụ, còn chính sách tài khóa mới là động lực chính. Đám đông đang tập trung vào shutdown, nhưng tôi cho rằng họ đang bỏ qua tác động dài hạn của lãi suất cao.
Một góc nhìn khác: gói 95 tỷ USD có thể thúc đẩy nền kinh tế Mỹ, tạo ra hiệu ứng giàu có, từ đó dòng tiền đổ vào crypto như một kênh đầu tư rủi ro. Điều này đã từng xảy ra sau cắt giảm thuế 2017. Nhưng lưu ý: năm 2017, lãi suất gần như bằng 0; hiện tại lãi suất đã 5,5%. Chi phí vốn cao sẽ triệt tiêu phần lớn hiệu ứng tích cực từ kích thích tài khóa.
Kế hoạch hành động của tôi
Kỷ luật chốt lời, không hối tiếc. Tôi đã bán 50% vị thế altcoin của mình khi thấy DXY vượt 105. Đối với Bitcoin, tôi giữ một phần nhỏ, nhưng đã đặt lệnh stop-loss ở 65.500. Lý do: nếu lợi suất 10 năm vượt 4,5%, Bitcoin sẽ test lại vùng hỗ trợ 62.000. Pump xong là dump, kế hoạch mới là vua.
Cụ thể: - Nếu lợi suất 10 năm giảm xuống dưới 4,3% trong tuần tới, tôi sẽ mua thêm Bitcoin ở vùng 66.000, mục tiêu 72.000. - Nếu lợi suất giữ trên 4,4%, tôi sẽ đứng ngoài và chờ đợt giảm tiếp theo. Không có lý do gì để mua khi chi phí vốn đắt đỏ.
Theo dõi tiếp theo: 9/9 và 30/9
Hai ngày quan trọng: 9/9 là hạn chót để Hạ viện bỏ phiếu về chi tiết ngân sách; 30/9 là ngày chính phủ hết tiền nếu không có thỏa thuận. Nếu phe Cộng hòa thành công, thị trường sẽ phản ứng mạnh vào ngày 9/9. Nếu thất bại, shutdown sẽ kích hoạt làn sóng risk-off, và Bitcoin có thể giảm thêm.
Bạn đã sẵn sàng cho kịch bản lãi suất cao kéo dài chưa? Hay bạn vẫn đang hy vọng Fed quay xe? Hãy nhìn vào Washington – câu trả lời đang ở đó."