SpaceX báo cáo doanh thu quý II/2026 vượt dự kiến Phố Wall, lượng nắm giữ tiền số giảm 539 triệu USD
Khi SpaceX công bố báo cáo tài chính quý II/2026 — kỳ báo cáo đầu tiên sau khi niêm yết — thị trường đã chứng kiến một nghịch lý quen thuộc: doanh thu vượt xa dự kiến, nhưng cổ phiếu lại lao dốc trong phiên giao dịch sau giờ. Vì sao? Bởi vì con số tăng trưởng 92% không đủ để trấn an giới đầu tư về một câu hỏi lớn hơn: SpaceX sẽ lấy đâu ra tiền để nuôi tham vọng AI và vũ trụ của mình?
Báo cáo cho thấy doanh thu quý đạt 7,8 tỷ USD, vượt mức dự báo 6,81 tỷ USD. Cổ phiếu đóng cửa tăng 9,43% ở mức 125,33 USD, nhưng ngay sau đó giảm hơn 8% khi giới đầu tư tiếp cận cuộc gọi hội nghị thu nhập.
Starlink là ngôi sao sáng của quý khi doanh thu mảng kết nối đạt 4,291 tỷ USD, tăng 66% so với cùng kỳ năm trước. Thu nhập hoạt động của mảng này tăng 79%, lên 1,656 tỷ USD. Số thuê bao Starlink đã tăng gấp đôi trong 12 tháng, chạm mốc 12 triệu. Doanh thu trung bình trên mỗi người dùng vẫn giữ ở mức 66 USD/tháng.
Mảng trí tuệ nhân tạo mang về 2,561 tỷ USD, tăng 247% so với cùng kỳ. Các hợp đồng dịch vụ đám mây mới trị giá 14,1 tỷ USD là động lực chính. Lỗ hoạt động của mảng này thu hẹp xuống còn 1,257 tỷ USD — chỉ bằng một nửa so với mức 2,39 tỷ USD mà các nhà phân tích dự đoán. Lỗ trên mỗi cổ phiếu ở mức 0,09 USD, tốt hơn nhiều so với mức lỗ dự kiến 0,24 USD. EBITDA điều chỉnh tăng 191%, đạt 3,538 tỷ USD.
Nhưng nhìn vào bảng cân đối kế toán, bức tranh lại hoàn toàn khác. Tài sản kỹ thuật số của SpaceX giảm từ 1,637 tỷ USD (cuối tháng 12) xuống còn 1,098 tỷ USD vào ngày 30/6 — mức giảm 33% chỉ trong sáu tháng. Công ty không công bố số lượng coin nắm giữ, nhưng Grayscale ước tính SpaceX đang nắm 18.712 BTC — trở thành nhà nắm giữ Bitcoin công khai đa dạng nhất. Với con số đó, giá trị ghi sổ của mỗi coin vào khoảng 58.700 USD, trong khi giá Bitcoin giao dịch quanh mức 64.073 USD. Phép tính đơn giản cho thấy, sự sụt giảm này đến từ biến động giá, không phải từ việc bán tháo.
Điều thú vị là vào tháng 7, đã có tin đồn SpaceX bán Bitcoin khi họ chuyển 88 BTC sau nhiều tháng đứng yên. Giao dịch nhỏ đó đã thu hút sự chú ý của các nhà phân tích on-chain. Tesla cũng cho thấy sự tương đồng khi giá trị nắm giữ Bitcoin giảm ngay cả khi doanh thu vượt dự báo.
Vậy điều gì thực sự đè nặng lên cổ phiếu? Chi phí vốn. Chi tiêu vốn trong quý đạt 18,369 tỷ USD, trong đó mảng AI tiêu thụ 15,828 tỷ USD. Công suất tính toán tăng lên 1,4 gigawatt từ mức 1 gigawatt. SpaceX đóng quý với 100 tỷ USD tiền mặt và chứng khoán, cùng 47,5 tỷ USD backlog, nhưng không đưa ra hướng dẫn chính thức nào. Họ cũng công bố thỏa thuận 60 tỷ USD để mua Cursor, công cụ mã hóa AI, dự kiến hoàn tất trong quý này.
Doanh thu mảng vũ trụ tăng 29% lên 962 triệu USD, nhưng lỗ hoạt động của mảng này lại mở rộng lên 542 triệu USD do chi phí nghiên cứu Starship.
Các nhà đầu tư đang đối mặt với một nghịch lý quen thuộc: doanh thu tăng trưởng nhanh, nhưng cường độ sử dụng vốn còn tăng nhanh hơn. Việc cổ phiếu lao dốc sau giờ giao dịch cho thấy thị trường đang chờ đợi một lộ trình huy động vốn rõ ràng trước khi trả giá cao cho những con số này. Câu hỏi đặt ra là: SpaceX sẽ xoay xở thế nào trong bối cảnh chi phí AI tăng vọt, trong khi giá trị tài sản kỹ thuật số — vốn từng là một phần trong chiến lược tài chính của họ — đang có dấu hiệu suy yếu?